RBA si v tomto ohledu nedělá žádné iluze. Útok na Kreml bude mít silný dopad na naši ekonomiku. Půjde o negativní šok, který povede k temnému scénáři ohledně cenové hladiny. To vše kvůli drahým surovinám.

Podle Goldman Sachs by trh s ropou mohl čelit největšímu nabídkovému šoku v historii. Ceny by se mohly vyšplhat až na 175 dolarů. barel, pokud Západ z politických důvodů (války na Ukrajině) přeruší dovoz energetických zdrojů z Uralu. To bude mít za následek velmi vysokou inflaci. Ekonomický růst, i když pomalejší, by se měl naštěstí blížit svému potenciálu.

Podle poslední projekce NBP zpracované za předpokladu nezměněných úrokových sazeb a s přihlédnutím k údajům dostupným do 7. března 2022, tedy již během války, se bude meziroční růst cen pohybovat s pravděpodobností 50 % v rozmezí:

• 9,3 až 12,2 % v roce 2022 (ve srovnání s 5,1 až 6,5 % v projekci z listopadu 2021),
• 7,0–11,0 procenta v roce 2023 (vs. 2,7–4,6 %),
• 2,8 – 5,7 % v roce 2024

Roční růst HDP podle projekce bude s pravděpodobností 50 % řádově:

• 3,4–5,3 % v roce 2022 (ve srovnání s 3,8–5,9 % v projekci z listopadu 2021),
• 1,9–4,1 % v roce 2023 (oproti 3,8 až 6,1 %),
• 1,4–4,0 % v roce 2024

Je jasné, že podle analytiků banky letos válka výrazně neovlivní růst našeho HDP. Na druhou stranu prudce zvýší inflaci – až o 12 %.

Příští volební rok slibuje, že bude mnohem pochmurnější. Inflace se může pohybovat od 7 % do 11 %. s ekonomickým růstem do 2 %. Pro vládu, která bude usilovat o znovuzvolení, to není dobrá zpráva. Zde je návod, jak MPC vysvětluje dopady konfliktu na našeho východního souseda:

Po zahájení ruské vojenské agrese proti Ukrajině se výrazně zvýšila nejistota ohledně budoucího vývoje makroekonomické situace ve světě, včetně Evropy. To vedlo k výraznému zhoršení sentimentu na finančních trzích a znehodnocení některých měn. Ceny zemního plynu, ropy a uhlí a některých zemědělských surovin opět vzrostly. Současně se prodlužují narušení globálních dodavatelských řetězců a ceny mezinárodní dopravy jsou i nadále vysoké. To by mělo přispět k dalšímu nárůstu globální inflace, která v mnoha zemích dosahovala vysokých hodnot ještě před ruskou ozbrojenou agresí na Ukrajině.

Podle Marcina Klucznika, ekonoma z Polského ekonomického institutu, bude MPC v nadcházejících měsících pokračovat ve zvyšování sazeb, aby čelila nadměrnému znehodnocení zlotého.

„NBP zatím provedla tři měnové intervence, s větší pravděpodobností v nadcházejících dnech. Ministerstvo financí se také podílí na obraně zlotého směnou prostředků z Evropské unie přímo na měnovém trhu. V současné době tyto akce pouze omezí znehodnocení polské měny „- připomíná expert.

Myslí si, že MPC se vrátí k nižším úrokovým sazbám nejdříve v roce 2023. „Rostoucí ceny energetických komodit povedou ke zpomalení v Polsku a dalších zemích Evropské unie. V důsledku toho konflikt v letech 2023 a 2024 sníží ekonomický růst. Za takových podmínek se úrokové sazby pravděpodobně nakonec opět stabilizují kolem 3,5 %,“ věří Klucznik.

Monika Kurtek, hlavní ekonomka Bank Pocztowy, zdůrazňuje mimořádně obtížný úkol Rady pro měnovou politiku. Inflace by podle ní mohla letos dosáhnout dvouciferných hodnot a zlotý v posledních dnech dosáhl vrcholu své slabosti, MPC se nerozhodla k ostřejšímu pohybu v podobě 100 bazických bodů nebo více.

– To dokazuje, že Rada při přijímání rozhodnutí zohledňuje výhled polské ekonomiky, který se výrazně zhoršil. V nadcházejících měsících zrychlení inflace pravděpodobně přiměje Radu k dalšímu zvyšování sazeb, ale zároveň zpomalující ekonomika omezí velikost těchto zvýšení – vysvětluje ekonom.

Ekonomové MBank také vidí podobné závislosti. „Projekce naznačuje velmi vysokou inflaci v letech 2022 a 2023. Teprve v roce 2024 neklesne na přijatelnou úroveň. Nevíme však, jaké jsou předpoklady, kdy štíty vyprší. Cenový šok se zdá být obrovský a dlouhý.“ Vzhledem k výše uvedeným podmínkám je projekce růstu optimistická. Optimistická je i ohledně samotného prohlášení MPC, které odráží rizika války, ale okamžité dopady popisuje jako nepatrné. MPC také poukazuje na silné ekonomické zrychlení“ – píší bankovní specialisté na Twitteru.