„Nejzajímavější sázka na prognózu je v tuto chvíli mezi centrálními bankami České republiky a Polska. ČNB věří, že inflace zůstane na cíli i přes silný trh práce a zrychlení cen služeb dlouhodobě. Proto zítra sníží sazby o 0,50 procentního bodu a bude nadále zvolňovat,“ napsali ekonomové Bank Pekao na webu X (dříve Twitter).
Průměrná prognóza ekonomů předpokládá, že ve středu ČNB zlevní peníze na 5,75 %. o 6,25 procenta, neboli 0,50 procentního bodu, jako na únorovém zasedání. Česká centrální banka již dříve, v prosinci, zahájila uvolňování měnové politiky o 0,25 procentního bodu. Inflace v ČR klesá rychleji než prognóza BNC a je již v rámci cíle (v únoru byla 2 %), takže došlo ke zvýšení rozsahu uvolňování měnové politiky. Zejména proto, že česká ekonomika je slabá.
Viz také: Nová projekce zpochybňuje komunikaci NBP. Snížit inflaci není tak jednoduché
Ekonomové Bank Pekao poznamenali, že polský ekvivalent ČNB, konkrétně NBP, není nakloněn snižování úrokových sazeb na Visle. „Domnívá se, že inflace se dočasně udrží v cílovém pásmu, pak se odrazí. Trh práce je příliš silný a poptávkový tlak se zvyšuje. V ČR je situace jednodušší: inflace je nižší (CPI 2 %, jádro 2,8 %), fiskální politika je restriktivní,“ napsali.
V Polsku inflace v únoru klesla na 2,8 procenta. a v březnu bude možná v rámci cíle 2,5 % NBP, ale ve druhé polovině roku se odrazí a její velikost závisí nejen na makroekonomických faktorech, cenách komodit nebo alarmující míře základní inflace, ale také na administrativních rozhodnutích . Právě v tom je nejistota ohledně prodloužení protiinflačního štítu z hlediska zmrazení cen energií, plynu a tepla pro domácnosti (už víme, že nulová DPH na potraviny vyprší koncem března). Signály přicházející z Rady pro měnovou politiku proto naznačují, že minimálně do poloviny letošního roku nedojde ke snížení sazeb, a mnozí ekonomové se domnívají, že by k tomu mohlo dojít dokonce až do konce roku (a pokud ano, tak jen nepatrných poklesů) . To je jeden z faktorů, který v poslední době podporuje zlotý.
Experti Bank Pekao také upozornili na ekonomickou stagnaci v České republice, kde je reálný HDP stále na mírně nižší úrovni než před pandemií. „V České republice jsou šance na oživení spotřeby menší. Po třech letech stagnace by měl růst HDP v roce 2024 činit podle projekcí ČNB meziročně jen 0,6 %. Nedostatek fiskálního uvolnění. I když to usnadňuje udržení inflace v rámci cíle, zůstává to jen hypotéza,“ napsali na webu X.
„Zatím sice divergence úrokových sazeb přispěla k posílení koruny vůči zlotému, zlotý by měl v následujících čtvrtletích začít posilovat. Polsko se stane relativně mnohem atraktivnější zemí pro držení kapitálu. – řekli analytici Bank Pekao.
Viz také: rally PLN. Euro je nejlevnější za poslední čtyři roky
Korona má za sebou několik zajímavých let. Od roku 2020 systematicky posiluje vůči euru a polskému zlotému. Vrchol síly české měny nastal na začátku roku 2023. Tehdy euro a zlotý měly hodnotu přibližně 23,5 koruny a 0,20 zlotého. Rychlejší pokles inflace a větší snížení sazeb však vedly k většímu znehodnocení koruny. Česká měna se během několika čtvrtletí proměnila z regionálního bezpečného přístavu, oázy síly a stability, na měnu zaostávající. Aktuálně se kurz EUR/CZK zvýšil na cca 25,2 (znamená posílení eura), kurz CZK/PLN klesl na cca 0,17 (posílení zlotého).
Otázkou je, zda centrální banka zaznamená případný další pokles české měny. Možná by se ČNB v takové situaci rozhodla omezit rozsah snižování sazeb za účelem posílení koruny.
„Typický komunikátor. Nesnesitelně pokorný nadšenec do twitteru. Milovník zombie. Jemně okouzlující webový fanatik. Hráč. Profesionální pivní nadšenec.“
