Cyklus utahování měnové politiky zahájili Češi loni v červnu a ukončili ho na srpnovém zasedání. Na konci září také nezdražili peníze v centrální bance. Stejně rozhodli i dnes: v souladu s očekáváním analytiků byla hlavní úroková sazba ponechána na 7 %.

Dnešní jednání bylo třetí od doby, kdy v bance převzala moc holubičí frakce vedená Alešem Michlem. Nový předseda ČNB před nástupem do funkce hlasoval proti jakémukoli zvýšení úrokových sazeb od roku 2021. Do představenstva banky navíc přibyli tři noví členové. Prezident Zeman, který je jmenoval, oznámil, že by měli nabídnout vyváženější škálu názorů než jejich předchůdci, kteří za něco málo přes rok zvýšili náklady na stříbro devětkrát za sebou, tedy celkem o 675 bazických bodů, a zvýšili tak hlavní úroková sazba od 0,25 % do 0,25 %. až 7 procent

V říjnu ponechaly referenční úrokové sazby beze změny také měnové orgány Maďarska a Polska, ačkoli Maďaři manipulovali s jinou sazbou, aby zastavili oslabování forintu. Polská Rada pro měnovou politiku se nečekaně rozhodla nezvýšit sazbu již podvanácté v řadě. Ani v komuniké po schůzce ani během tiskové konference prezidenta Glapińského však nebyly žádné informace, které by naznačovaly, že by to znamenalo konec cyklu utahování měnové politiky. MPC bude mít příležitost změnit cenu stříbra příští středu. Takové rozhodnutí by mohlo podpořit zveřejnění nové inflační projekce zpracované experty NBP.

V říjnu inflace v ČR nečekaně zrychlila na 18 %, což je nejvyšší úroveň od roku 1993. Pro centrální bankéře jsou očekávání budoucí inflace důležitější než aktuální tempo růstu cen . Rozhodování o úrokových sazbách má největší dopad na ekonomiky se zpožděním 4 až 6 čtvrtletí v závislosti na učebnicích. V této perspektivě očekávají na začátku roku 2024 ekonomové české centrální banky pokles inflace pod 3 %. Vzhledem k tomu nevidí potřebu dále zdražovat peníze.

„Úrokové sazby ČNB jsou na úrovni, která zmírňuje tlak domácí poptávky. Zpomalují růst úvěrů domácnostem a podnikům, a tím i množství peněz v ekonomice. Dlouhodobá cenová stabilita je podle ČNB závislá i na mírných mzdách požadavky a odpovědná politika Bankovní rada bude čekat a posuzovat nová data, přečtěte si zářijové vyjádření ČNB od mBank.

Protože orgány centrální banky rozhodly, že v boji s inflací udělaly dost, začala česká vláda omezovat tempo růstu cen zavedením maximálních cen elektřiny a plynu .

Na rozdíl od maďarské a polské centrální banky nejsou Češi nakloněni zvyšování úrokových sazeb prudkým oslabením měny. V letošním roce koruna posílila o 4 % vůči zlotému a 12 % vůči forintu. Praha má v porovnání s velikostí české ekonomiky značné devizové rezervy a neváhá je využít.

Maciej Kalwasinski