Immofinanz a S-Immo, dvě velké kotované společnosti v tuzemském realitním sektoru, v poslední době vzbudily zájem v zámoří. Na obojí se zaměřuje český miliardář Radovan Vítek, který chce své realitní impérium dále rozšiřovat. Tento 51letý muž již roztáčí velké kolo ve společnostech Immofinanz a S-Immo prostřednictvím své skupiny společností CPI Property kotované na Frankfurtské burze cenných papírů s tržní hodnotou 5,9 miliardy eur. většinový podíl v obou společnostech bude spolknut a na konci procesu převzetí by mohlo dojít k fúzi.
Poté, co se v prosinci dozvěděla, že lucemburská společnost koupila významnou částku od společnosti Immofinanz a zajistila si také účast rakousko-slovenského investorského dua Ronny Pecik a Peter Korbacka (kteří společně tvořili přibližně 30 % jejího portfolia), nabídla veřejnost. Původně byl oznámen před Vánoci, oficiálně byl na stole 12. ledna. Po dvou změnách je nyní omezená nabídka do 23. února 23,00 eur za akcii. Oceňuje Immofinanz na celkovou hodnotu přibližně 3,2 miliardy eur.
Vítek na nabídce šetří
Ani současná nabídka však není zrovna ambiciózní. Vítek se evidentně snaží dosáhnout úspěchu s co nejmenšími investicemi. V každém případě vedení Immofinanz akcionářům nedoporučovalo nabídku přijmout, protože byla hluboko pod současnou hodnotou společnosti a také neodrážela její růstový potenciál. V nabídce také není zohledněna „přiměřená kontrolní prémie ve vztahu k oznámenému získání kontroly nad Immofinanz“.
Přesto už největší akcionáři Immofinanz Petrus Advisers, londýnského hedgeového fondu kolem Rakušana Klause Umka, a S-Immo přispěli svými akciemi do CPI – v jednom případě 6,8 % a ve druhém 12,7 %. To znamená, že odkup vozidla Vítka je již ze 48,2 % jistý jen něco málo přes dva týdny před vypršením nabídky.
Z pohledu analytika Erste Bank Christopha Schultese by to mělo stačit k tomu, aby CPI konečně prolomil hranici 50 % – navzdory aktuální nabídce. Mezitím je cena akcií společnosti Immofinanz v poslední době stabilní a částečně s vysokými prodeji nad nabídkou 23,00 EUR za akcii. „Někteří účastníci trhu tam agresivně jdou a zjevně spekulují, že se nabídka dále zlepší,“ řekl Schultes.
S-Immo staví CPI most
S-Immo je považováno za naklonění vah pro Vítkův nyní velmi pravděpodobný úspěch v Immofinanz. Před Vánoci vstoupila do ringu s částečnou nabídkou 23,00 eur za akcii, aby navýšila svůj podíl na zhruba 25 %, což je blokační menšina. Nabídka měla za cíl nejen napadnout CPI, která původně nabízela jen 21,20 eur za akcii, ale také zabránit společnosti S-Immo v investování do strategicky bezvýznamné a nelikvidní holdingové společnosti podle jejího šéfa Bruna Ettenauera v případě převzít. Úspěšná nabídka CPI zůstává sedět.
Nabídka se však pravděpodobně setkala s malým souhlasem akcionářů Immofinanz. Neexistuje žádný jiný způsob, jak vysvětlit, proč S-Immo v těchto dnech padla a rozhodla se prodat své akcie společnosti CPI.
Další objekt pravděpodobně S-Immo
Společnost S-Immo, která přijala cenu 23,00 EUR za akcii, a tedy cenu své konkurenční nabídky, nyní CPI nabízí tuto cenu i ostatním akcionářům společnosti Immofinanz. Všechny papíry Immofinanz, které byly a budou nabídnuty společnosti S-Immo za jejich nabídku, která rovněž poběží do 23. února, půjdou do CPI – mimochodem důležitý detail. Díky tomuto bodu je také velmi pravděpodobné, že skupina společností Vítka bude schopna překonat 50% překážku.
S-Immo prodává svůj balíček o dobrou pětinu pod hodnotou čistých aktiv společnosti Immofinanz, která se pohybuje kolem 30 eur na akcii. Vaše pětiletá investice se stále vyplácela. S-Immo hovoří o investičním úspěchu – včetně dividend a před zdaněním – „kolem 55 milionů eur“.
Z toho všeho samozřejmě těží i Vítek. Její CPI nyní vlastní 16,1% podíl ve společnosti S-Immo poté, co v posledních týdnech na burze nakoupila 4,5 procentního bodu. Díky tomu je CPI druhým největším akcionářem po Immofinanz (26,5 %). „Pravděpodobně také učiní nabídku na převzetí S-Immo,“ řekl Schultes, analytik Erste Bank. Následně existuje „pravděpodobnost“, že Immofinanz a S-Immo budou sloučeny fúzí za předpokladu, že CPI může získat většinovou kontrolu v obou.
Projekt Fusion před opětovným spuštěním
U Immofinanz a S-Immo je možná fúze opět na vážkách poté, co neuspěla iniciativa Immofinanz 2021 o fúzi. S-Immo, která se postavila proti převzetí.
Nyní by mělo dojít k novému pokusu o zrušení této úpravy, která stanoví, že žádný akcionář nemůže držet více než 15 % hlasovacích práv, a to ani v případě, že vlastní vyšší podíl akcií. Bývalý akcionář Immofinanz Korbacka, který prostřednictvím své společnosti Eurovea Services vlastní 5,2 % v S-Immo a který se proti tomu před rokem postavil, chce náhle svolat mimořádnou valnou hromadu, aby znovu hlasovala. Jeho obrat nechává prostor pro spekulace. Jak je slyšet, Vítek a Korbačka se dobře znají.
V případě fúze by vznikla skupina, která by měla hodnotu akciového trhu dobrých 4,8 miliardy eur v současných cenách a portfolio nemovitostí v hodnotě 7,9 miliardy eur v kancelářích, maloobchodech, rezidencích a pohostinství. Celkově by měl mít pronajímatelnou plochu 3,4 milionu metrů čtverečních – v Rakousku, Německu a východní Evropě.
