Na konci zasedání ve středu 12. října činila kapitalizace PKN Orlen 32,9 miliardy PLN, PGNiG byla oceněna na 27,6 miliardy PLN. Po jejich sloučení bude základní kapitál první jmenované činit téměř 1,161 miliardy akcií, což by při poslední uzavírací ceně dalo hodnotu 61 miliard PLN.

Před formální fúzí obou společností by se cena PKN Orlen mohla ještě změnit, zejména proto, že z týdne na týden klesá kvůli klesajícím akciovým trhům a zhoršujícím se ekonomickým vyhlídkám, včetně poptávky po ropě.

V polovině léta, před fúzí s Lotosem, byl PKN Orlen v říjnu po akvizici společnosti se sídlem v Gdaňsku oceněn reálnou hodnotou. Není však pochyb o tom, že kromě statusu největší kapitalizační společnosti na WIG20 je také jednou z nejcennějších na celé WSE, s přihlédnutím k zahraničním společnostem, jejichž akcie se obchodují na Varšavské burze. Výměna. a na vnitřním trhu.

V tomto žebříčku aktuálně stojí více španělský Santander (196 miliard PLN), italský Unicredit (104 miliard PLN) a český ČEZ (84 miliard PLN). Fúze s PGNiG nevynese kapitalizaci PKN Orlen na třetí místo na obrovské varšavské burze, ale určitě ji v tomto ohledu posune mezi evropské společnosti v sektoru.

Velký skok ve světě a malý v Evropě

Podle údajů portálu Companiesmarketcap.com, který agreguje ocenění akciového trhu v amerických dolarech, je PKN Orlen aktuálně na 89. místě mezi globálními ropnými a plynárenskými společnostmi podle tržní kapitalizace 6,6 miliardy dolarů. Zúžením okruhu na evropské společnosti zaujímá 18. místo.

Fúze s PGNiG předstihne v Evropě portugalskou Galp Energia a rakouskou OMV. Ocenění by v tuto chvíli dosáhlo více než 12,2 miliardy dolarů a umístilo by PKN Orlen na 16. místo hned za ruský Surgutneftegas. Je třeba připomenout, že ocenění ruských společností, byť jen kvůli ceně rublu, je značně zkreslené. Ve světovém žebříčku by polská společnost poskočila na 69. místo za americký Ovintiv.

Pro srovnání, první na seznamu společností s největší kapitalizací v sektoru ropy a zemního plynu (a druhé na světě) je Saudi Armaco s valuací téměř 2,09 bilionu dolarů. Na třetí pozici jsou Američané Exxon Mobil (409 miliard dolarů) a Chevron (307,6 miliard dolarů). Ocenění společnosti Aramco je 158krát vyšší než potenciální kapitalizace společnosti Orlen po fúzi a více než 11krát vyšší než u předního britského Shell v evropském žebříčku. Arabská společnost je také jedním ze společníků přebírajících část aktiv Lotosu.

Přepracování také ve WIG20

Když se vrátíme k WIG20, fúze bude mít důsledky také pro nejdůležitější polský akciový index. Z korporátního portfolia zmizí jeden z největších subjektů s výrazným vlivem na volatilitu benchmarku. PGNiG držel 10. podíl na WIG20, tedy 4,9 %.

Nový PKN Orlen ze současných 13,3 procenta. zvýší svůj příspěvek na přibližně 15 %, ačkoli velikost samotné společnosti by implikovala podíl více než 18 %. Důvodem je metodika vyvinutá společností GPW Benchmark, která stanoví, že podíl společnosti nesmí překročit zmíněnou hranici. Druhé vydání doplňuje portfolio WIG20 namísto PGNiG.

Situace výměny jedné společnosti druhou v rámci mimořádné korekce byla nedávno řešena na příkladu zrušeného Lotosu, kdy do portfolia vstoupila Grupa Kęty. Poté GPW Benchmark použil rezervní seznam ke jmenování nového člena WIG20. Podle posledního dostupného seznamu je první záložní rotou Kruk.

Zde je třeba zdůraznit ještě jeden aspekt. Potenciální vstup společnosti Kruk do indexu WIG20 po PGNiG znamená, že společnost ovládaná ministerstvem financí bude nahrazena subjektem bez takového prvku. Již 13 společností v blue chip indexu by tak bylo subjekty bez přímého vlivu politiků na obchodní rozhodování. Procentuální podíl podniků pod dohledem Ministerstva státního majetku však bude i nadále nadpoloviční, ale kvůli zmíněné 15% hranici. pro společnost bude o několik procentních bodů nižší.

Komu bude nový Orlen patřit?

Akcionářům, kteří mají dominantní podíl ve státní pokladně. PKN Orlen je společnost s ručením omezeným a její podíl je veřejný. Všechny klíčové změny jsou komunikovány na trh a většinový akcionářský podíl je znám po vydání akcií při fúzi s PGNiG.

V PKN Orlen měl stát 35,66 procenta. akcií a 64,34 procenta. patřila menšinovým akcionářům. Po odkoupení akcií Orlenu od Státní pokladny PKO BP a PZU státní podíl klesl na 31,14 %. Po sloučení s PGNiG se však zvýší na zhruba 50 %, nepočítaje v to akcie PKO BP, PZU, OFE, TFI a PERN, které jsou pod kontrolou úřadů.

Nedávný prodej velkých balíků akcií největší polské bance a pojišťovně je výsledkem změn v zákoně přijatých v letošním roce, který zavedl povinnost vyhlásit nabídku na převzetí zbývajících akcií společnosti po navýšení podílu nad 50 % práh. . Po transakcích s PKO a PZU to stát již nebude muset dělat.

Je tu také aspekt PKN Orlen jako společnosti významného pro ekonomiku, jejíž akcie podle zákona nemůže ministerstvo financí prodat jiným subjektům než těm, které ovládá. Kromě toho stanovy společnosti Orlen stanoví, že hlasovací práva spojená se všemi jejími akciemi může na valné hromadě akcionářů vykonávat pouze ministerstvo financí. Pro ostatní je zavedena maximální hranice 10 %, která určuje dominantní a kontrolní roli státu v největší polské firmě.

Konečná registrace fúze by měla proběhnout v následujících týdnech října nebo listopadu.