Do příštího pátku bude kalendář zahraničních finančních trhů poměrně napjatý: rozhodování o úrokových sazbách. oznámí americký Fed a česká ČNB (ve středu) a ECB (ve čtvrtek). V úterý budou zveřejněny předběžné údaje o inflaci v eurozóně a v pátek bude zveřejněna zpráva o trhu práce v USA (obojí za duben). Výsledky zveřejní mimo jiné Apple.

POSLEDNÍ RIG FED CYKLU?

Očekává se, že americká centrální banka ve středu zvýší úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů. na úrovni 5,0-5,25 procenta. a přejde z fáze monetárního zpřísňování, nejagresivnějšího od 80. let, k pauze v cyklu.

„Bilance dat zveřejněných za posledních několik týdnů podle našeho názoru ukazuje na míru nad 50 %. pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb na květnovém zasedání, zejména proto, že bude v souladu s prognózami členů výboru (kteří očekávali zvýšení cílové sazby na 5,00 % – 5,25 %). Přestože makroekonomická data poukazují na určité zhoršení ekonomické situace (méně volných pracovních míst, pomalejší tempo růstu HDP v prvním čtvrtletí, nižší ekonomické ukazatele ISM, mírně nižší tempo růstu mezd), zůstávají stále poměrně solidní (včetně údajů o zaměstnanosti a nezaměstnanosti)“ – napsali ekonomové BOŚ v týdenním oznámení.

Tržní sázky naznačují, že Fed začne snižovat sazby již na podzim – do konce letošního roku o přibližně 75 bazických bodů, ačkoli poslední projekce rezervy naznačovaly, že v tomto horizontu budou ponechány na cílové úrovni.

O dalších krocích Fedu v blízké budoucnosti by mohl rozhodovat vývoj v americkém bankovním systému po pádu čtyř regionálních věřitelů od března, včetně nedávného úspěšného řešení první republiky. Trh bude bedlivě sledovat dopady případného dalšího zpřísnění finančních podmínek v důsledku omezení amerických úvěrů.

„Příští zvýšení sazeb ze strany Fedu by mělo být posledním v cyklu. Slábnoucí úvěrová aktivita je dalším faktorem, který naznačuje, že nadcházející měsíční ekonomická data by také měla být slabá. To by zase mělo podpořit další ochlazení na trhu práce. Navíc se objevují známky poklesu základní inflace,“ odhadují ekonomové Erste.

Čím dále jsme od vrcholu americké bankovní krize, tím více bankéři Fedu veřejně zdůrazňují přetrvávající inflaci a potřebu ji snížit a tím méně zmiňují problémy finanční stability.

Inflace ve Spojených státech, stejně jako ve zbytku světa, zůstává výrazně nad inflačním cílem centrální banky. Fed preferovaná míra inflace, jádrový deflátor PCE, byla v březnu 4,6 %. r/r oproti 4,7 % o měsíc dříve.

Po rozhodnutí Fedu by mohly být důležité čtvrteční údaje o jednotkových nákladech a produktivitě práce za první čtvrtletí a páteční zpráva o americkém trhu práce za duben. Konsenzus předpokládá zvýšení počtu pracovních míst v nezemědělském sektoru o 180 tisíc proti 236 tisícům. dříve zůstala dynamika hodinových mezd na 4,2 %. meziročně o 0,3 procenta. mmm

BCE STÁLE V UTAHOVACÍM CYKLU

Očekává se také, že Rada guvernérů Evropské centrální banky zvýší úrokové sazby o 25 bazických bodů. (ČTVRTEK). Šlo by o sedmé zvýšení v řadě po šesti předchozích krocích o 50 bazických bodů a depozitní sazba by stoupla na 3,25 %, což je nejvíce od podzimu 2008.

„Bankovní krize se jeví jako uzavřená, takže ECB by se měla držet široce komunikovaného rozdílu mezi používáním úrokových sazeb k boji proti inflaci a používáním likvidity a dalších nástrojů k vyrovnání se s finanční nestabilitou Stále neexistuje žádný náznak dezinflačního procesu (s výjimkou oblasti energie a surovin), inflace je stále více řízena poptávkou, takže ECB zůstane ve zpřísňujícím režimu. Pokud budou jestřábi i nadále držet otěže, úroková sazba by nakonec mohla být zvýšena na 3,75 % nebo dokonce 4 procenta.- Analytici ING napsal v oznámení týdne.

Prezident ECB Ch. Lagarde řekl krátce před posledním výpadkem proudu, že jeho centrální banka „má stále co dělat“ v oblasti měnové politiky.

Těsně před jednáním budou mít frankfurtští bankéři příležitost seznámit se s nejnovějšími makrodaty, která mohou ovlivnit jejich rozhodování. V úterý Eurostat zveřejní bleskové údaje o inflaci HICP za duben. Trh očekává stabilizaci hlavního měřítka inflace a benchmarku na úrovni 6,9 %, resp. 6,9 %. a 5,7 procenta

Na pozadí turbulencí v evropském bankovním systému budou v úterý důležité také čtvrtletní informace o úvěrových podmínkách v eurozóně. Jak je uvedeno na internetových stránkách ECB, výsledky tohoto průzkumu se promítají do rozhodovacího procesu Rady guvernérů.

„Přestože se v posledních týdnech ozývaly z Rady ECB hlasy o variantě navýšení o 50 bazických bodů, věříme, že takový scénář nezíská podporu většiny. Věříme, že Rada bude preferovat pomalejší a více opatrná opatření, vzhledem k dosavadnímu silnému a rychlému zpřísňování měnové politiky. Věříme, že obavy z potenciálních negativních dopadů (např. problémy některých bank v USA) tohoto procesu budou přetrvávat a budou předpokladem pro zpomalení tempa zvýšení úrokových sazeb, říkají ekonomové BOŚ.

V květnu může ECB také oznámit nebo signalizovat míru snížení bilanční sumy ve druhé polovině roku. Současná politika v této oblasti – žádné reinvestice splatných dluhopisů do výše 15 miliard eur měsíčně – platí až do června včetně.

NÁRODNÍ BANKA ČESKÉ REPUBLIKY SI NEJLEPŠÍ UDRŽÍ 7 % NOHY

V regionu CEE budou investoři čekat na výsledky středečního zasedání České národní banky (ČNB). Trh očekává, že základní sazba zůstane na 7,0 %.

Podle názoru ekonomů Morgan Stanley ČNB zachová dopředné vedení za předpokladu stabilizace sazeb s otevřenými dveřmi k jejich zvyšování. Centrální banka podle nich bude chtít i nadále vystupovat proti aktuálním burzovním valuacím, které předpokládají výrazné uvolnění měnové politiky v roce 2023, aby podpořila měnový transmisní kanál.

VÝSLEDKOVÁ SEZÓNA OUTDOOROVÉ FIRMY, V ZPRÁVĚ PŘEDSTAVÍME MÉ JABLKO

Další velké společnosti představí své čtvrtletní výsledky v nejbližších dnech. Zvláštní pozornost bude ve čtvrtek věnována zprávě největší veřejně obchodované společnosti ve Spojených státech – společnosti Apple.

Růst amerických megacaps, technologickí lídři včetně Microsoftu a Tesly v posledních týdnech podpořili zisky na americkém akciovém trhu, navzdory problémům v místním bankovním sektoru. Investoři doufají, že růstové společnosti, včetně velkých technologických, budou těžit z příští pauzy v cyklu růstu a následného poklesu úrokových sazeb a také zpomalení růstu HDP.

Apple vlastní více než 7 procent. váhu v indexu S&P500.

—————–

Makroekonomický kalendář na týden od 2. do 5. května (zdroj: Bloomberg).

ÚTERÝ 2. KVĚTNA

Den odpočinku: Čína.

8.00 – Německo – maloobchod pro III

8:30 – Maďarsko – PPI za III, obchodní bilance za II

9.00 – Česká republika – 1. čtvrtletí HDP

9.00 – Maďarsko – Výrobní PMI pro IV

9.15 – Španělsko – Výrobní PMI pro IV

9:30 – Švýcarsko – Výrobní PMI pro IV

9.45 – Itálie – výroba PMI pro IV

9.50 – Francie – výroba PMI pro IV (fin.)

9.55 – Německo – výroba PMI pro IV (fin.)

10:00 – eurozóna – výrobní PMI pro IV (fin.)

10:30 – Spojené království – Výrobní PMI pro IV (fin.)

11:00 – Itálie – IPC pro IV (předběžné)

11:00 – Eurozóna – CPI pro IV (počáteční)

12.00 – Itálie – PPI pro III

16.00 – USA – objednávky zboží dlouhodobé spotřeby pro III (fin.), volná místa dle JOLTS pro III.

Výsledky: Pfizer, AMD, Starbucks, BP, DuPont, Ford, Uber, UniCredit.

STŘEDA 3. KVĚTNA

Volný den: Čína, Japonsko.

8.00 – Rumunsko – PPI pro III

9.00 – Türkiye – CPI a PPI pro IV

10.00 – Itálie – nezaměstnanost pro III

11.00 – eurozóna – nezaměstnanost pro III

13:00 – USA – Týdenní žádosti o hypotéku MBA

14:15 – Spojené státy americké – údaje o trhu práce ADP za IV

14:30 – Česká republika – rozhodnutí o úrokových sazbách

15:45 – Spojené státy americké – služby PMI pro IV

16:00 – USA – aktivita ISM ve službách IV

16:30 – Spojené státy americké – týdenní vývoj zásob paliva

20:00 – USA – Rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách

20:30 – Spojené státy americké – Konference předsedy Fedu J. Powella

Výsledky: Qualcomm, Airbus, BNP Paribas, Deutsche Post, Kraft Heinz, Metlife, Orsted.

ČTVRTEK 4. KVĚTNA

Volný den: Japonsko.

3.45 – Čína – PMI služeb pro IV

8.00 – Německo – obchodní bilance za III

9.15 – Španělsko – PMI služby pro IV

9.45 – Itálie – služby PMI pro IV

9.50 – Francie – PMI služeb pro IV (konec.)

9.55 – Německo – PMI služeb pro IV (konec.)

10.00 – Norsko – rozhodnutí centrální banky o úrokových sazbách

10:00 – eurozóna – služby PMI pro IV (fin.)

10:30 – VB – služby PMI pro IV (fin.), peněžní zásoba pro III

11.00 – eurozóna – PPI pro III

13:30 – USA – ohlášené propouštění podle Challengeru pro IV

14:15 – eurozóna – rozhodnutí ECB o úrokových sazbách

14:30 – Spojené státy americké – obchodní bilance za 3. čtvrtletí, jednotkové náklady a produktivita práce za 1. čtvrtletí (úvod), týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti

14:30 – Kanada – obchodní bilance za III

14:45 – eurozóna – tisková konference Prezident ECB Ch. Lagarde

Výsledky: Apple, Shell, ConocoPhillips, Equinor, Zoetis, Moderna, AIG, Henkel, Swiss Re, Moeller-Maersk, Uniper.

PÁTEK 5. KVĚTNA

7.45 – Švýcarsko – nezaměstnanost pro IV

8.00 – Německo – průmyslové zakázky pro III

8:30 – Maďarsko – průmyslová výroba, maloobchodní tržby pro III

8:30 – Švýcarsko – IPC pro IV

8.45 – Francie – průmyslová výroba pro III

9.0 – ČR – maloobchodní tržby za III

10.00 – Itálie – maloobchod pro III

11.00 – eurozóna – maloobchodní tržby za III

14:30 – Spojené státy americké – mzdová zpráva za IV

14:30 – Kanada – zpráva o trhu práce za IV

19:00 – Spojené státy americké – projev člena představenstva Fed L. Cooka

Výsledky: Adidas, IAG.

Po 22:00 – oznámení o hodnocení: Švýcarsko (Fitch), Norsko (Moody’s), Rumunsko (Moody’s).

(společnost PAP)

ty s/