V předvánočním týdnu se pozornost globálních investorů zaměří na úterní rozhodnutí Bank of Japan a v regionu CEE na rozhodnutí centrálních bank v Maďarsku (také úterý), České republice (středa) a Turecku. (Čtvrtek). USA přinesou data o sektoru bydlení a Fed preferované měření inflace PCE (pátek).

SETKÁNÍ BANKY JAPONSKA

Po sérii jestřábích signálů od hlavních centrálních bank z minulého týdne (Fed, ECB) se v úterý ráno rozhodne nejvstřícnější ze světových měnových institucí Bank of Japan (BoJ).

BoJ by měla ponechat svou klíčovou sazbu na -0,1 %. a cíl výnosu 10letého státního dluhopisu (kontrola výnosové křivky) na 0 %.

Pozornost k politice BoJ se stále více přesouvá za duben 2023, kdy si vydechne druhé a poslední funkční období současného bankovního předsedy Haruhiko Kurody, vůdce ultramonetárního tábora -lax. O měsíc dříve opustí představenstvo BoJ Masazumi Wakatabe, rovněž považovaný za hulváta.

Zdroje Reuters BoJ říkají, že v rámci banky probíhá diskuse o procesu normalizace politiky (což není totéž jako její zpřísnění), která by trvala několik let a mohla by začít změnami restriktivní politiky, kterou BoJ zavedla v roce 2016. ziskovost 10letých státních cenných papírů, která spočívá v jejich hromadném nákupu.

Analytici Barclays říkají, že šance na jarní revizi politiky BoJ jsou velmi nízké a centrální banka zvolí cestu dalšího financování vládního rozpočtového deficitu.

„Doporučení vlády financovat zvýšené výdaje na obranu prostřednictvím zvýšení daní se setkalo se silným odporem konzervativního křídla vládnoucí strany (LDP – PAP), které preferuje zvýšení emisí dluhopisů Pokud se emise do určité míry zvýší, věříme, že BoJ bude pod tlakem, aby udržela svou politiku kontroly výnosové křivky prostřednictvím „dohody“ s vládou, což ve skutečnosti znamená, že BoJ financuje fiskální deficit ve jménu fiskální expanze, jejímž cílem je pomoci dosáhnout cenové stability,“ uvedl Barclays v prohlášení. týdenní zpráva.

V říjnu během zasedání BoJ bylo vzneseno, že je nutné prověřit vedlejší efekty dlouhodobého programu uvolňování měnové politiky a jeho dopad na opuštění negativních úrokových sazeb v budoucnu, jak vyplývá ze zápisu .

Jádrová inflace v Japonsku v říjnu dosáhla 40letého maxima 3,6 %. (3,0 % o měsíc dříve) a je nad 2 % již 7 měsíců. inflační cíl. Listopadová data zveřejní japonští statistici tento pátek.

US MAKRO DATA

Z makrodat z USA v příštích dnech upoutají pozornost údaje z amerického trhu s nemovitostmi: v úterý byla zahájena stavební povolení na domy a stavby, ve středu byly sekundární tržby na trhu a také konečné údaje o HDP za 3. čtvrtletí ( čtvrtek, předběžně 9 % k/k SAAR).

V pátek budou zveřejněna listopadová data o příjmech a výdajích Američanů, která jsou zveřejněna spolu s deflátorem PCE – Fedem preferovaným měřítkem inflace. Trh očekává, že poměr PCE klesne na 5,6 %. y/y z 6,0 % o měsíc dříve, a v případě báze – na 4,6 procenta. a/a od 5,0 %

Fed minulý týden zvýšil úrokové sazby. z 50 bazických bodů až na 4,25-4,50 procenta. a představila trajektorie inflace a úrokových sazeb vyšší než předchozí prognózy (sazba 5,1 % na konci roku 2023). Podle předsedy Fedu J. Powella se se snížením úrokových sazeb v roce 2023 nepočítá.

ZASEDÁNÍ CENTRÁLNÍCH BANEK MAĎARSKA, ČESKÉ REPUBLIKY A TURECKA

V regionu střední a východní Evropy budou investoři sledovat výsledky jednání centrálních bank v Maďarsku (úterý), České republice (středa) a Turecku (čtvrtek).

Ve všech třech případech trh očekává, že hlavní úrokové sazby zůstanou na současné úrovni: 13 %. v Maďarsku (hlavní sazba je v současnosti 18 %), v České republice 7,0 % a 9,0 %. v Turecku.

Podle ekonomů Goldman Sachs bude Maďarská národní banka opatrná ohledně vysílání holubičích signálů na trh.

Zejména náhlé odstranění stropu cen pohonných hmot by mohlo v prosinci zvýšit inflaci o dalších 2,5 procentního bodu ve srovnání s již tak vysokou úrovní 24 % meziročně v listopadu. Minimální mzda od roku 2023) pravděpodobně znamená, že inflace zůstane vysoká déle, což vyžaduje delší období udržování přísného zkreslení měnové politiky, věří experti Goldman Sachs.

Pokud jde o Českou banku, příští schůzka by neměla přinést žádná nová nebo klíčová rozhodnutí, předpovídají analytici ING.

„Nové předpovědi budou zveřejněny až v únoru, takže je těžké očekávat od příští schůzky něco zajímavého. Tvůrci politik v posledních několika dnech měli celkem jasno v tom, že rezerva pro překvapení je Tradičně holubičí většina veřejně prohlásila, že úrokové sazby jsou na dostatečně vysoké úrovni a stále žádoucí je politika „čekejte a uvidíme“ – psalo se v oznámení ze zasedání české banky připravené analytiky ING.

„Jako vždy jsme také slyšeli varování, že úrokové sazby mohou v případě potřeby vzrůst. Absence téměř jakékoli reakce trhu však ukazuje, že holubičí postoj je znám. Předseda banky také potvrdil, že ČNB je připravena bránit směnu koruny .Zároveň další člen ČNB naznačil, že banka v poslední době na trhu nepůsobí, takže i zde je těžké hledat něco nového,“ dodali.

Na svých nedávných zasedáních turecká centrální banka snížila úrokové sazby celkem o 500 bazických bodů, a to navzdory úrokové sazbě nad 80 %. inflace. Trh očekává, že ve čtvrtek BTC v souladu s listopadovým oznámením o konci cyklu snižování úrokových sazeb ponechá hlavní snížení sazby na 9,0 %.

„S přihlédnutím k velkému přílivu kapitálu prostřednictvím bilance chyb a opomenutí (v rozvaze C/A – PAP), jakož i finanční podpory z jiných zemí (7 miliard dolarů od ruského Rosatomu v létě 2022 a Od saúdskoarabských vkladů v cizí měně se očekává 5 miliard USD) Turecko bude mít pravděpodobně dostatek likvidity v cizí měně, aby zaplnilo mezeru ve financování do příštích voleb (prezidentských a parlamentních v roce 2023 – PAP), což umožní turecké centrální bance udržovat nízké jednociferné úrokové sazby a měnová stabilita (alespoň z hlediska reálného efektivního směnného kurzu)“ – hodnotí ekonomové Barclays.

—————

Makroekonomický kalendář na týden od 19. do 23. prosince (zdroj: Barclays, Goldman Sachs).

pondělí 19. prosince

9:00 – eurozóna – projev L. de Guindose, člena Výkonné rady ECB

10:00 – Německo – Index podnikatelského klimatu Ifo pro X

11:00 – eurozóna – ukončení výstavby pro X

14:30 – Kanada – PPI pro XI

16:00 – USA – realitní index NAHB pro XII

úterý 20. prosince

ráno polského času – Japonsko, Čína – rozhodnutí centrálních bank o výši úrokových sazeb

8:00 – Německo – PPI pro XI

8:00 – Švýcarsko – obchodní bilance za XI

10:00 – eurozóna – zůstatek C/A pro X

14:00 – Maďarsko – rozhodnutí centrální banky o úrokových sazbách

14:30 – Spojené státy – stavební povolení na domy byla vydána a stavba začala v listopadu

14:30 – Kanada – maloobchod pro X

Středa 21. prosince

8:00 – Německo – spotřebitelská důvěra podle GfK pro I

13:00 – Spojené státy americké – týdenní žádosti o hypotéku

14:30 – USA – zpráva C/A za 3. čtvrtletí

14:30 – Kanada – IPC pro XI

14:30 – Česká republika – rozhodnutí centrální banky o úrokových sazbách

16:00 – Spojené státy americké – prodeje druhého domu pro XI, Index spotřebitelské důvěry Conference Board pro XII

16:30 – týdenní údaje o zásobách paliva

čtvrtek 22. prosince

8:00 – Spojené království Spojené království – HDP 3. čtvrtletí (konečný), zůstatek C/A 3. čtvrtletí

8:00 – Švédsko – maloobchodní tržby pro XI, PPI pro XI

9:00 – Maďarsko – obchodní bilance za X

11:00 – Itálie – PPI pro XI

12:00 – Turecko – rozhodnutí centrální banky o výši úrokových sazeb

14:30 – USA – HDP za 3. čtvrtletí (3. výpočet), týdenní údaje o žádostech o podporu v nezaměstnanosti

16:00 – Spojené státy americké – hlavní ukazatel Conference Board

pátek 23. prosince

ráno polský čas – Japonsko – CPI pro XI

8:45 – Francie – PPI pro XI

9:00 – Španělsko – HDP 3. čtvrtletí (fin.)

14:30 – Spojené státy americké – americké příjmy a výdaje pro XI, deflátor PCE pro XI, objednávky zboží dlouhodobé spotřeby pro XI

16:00 – Spojené státy americké – Index důvěry U. Michigan pro XII. (fin.), Prodeje nových domů pro XI.

(společnost PAP)

ty s/