sdílet v tomto článku

Některé technologické akcie ztratily více než polovinu své hodnoty
Poměr ceny a zisku v tomto odvětví klesl
Některé technologické akcie mají atraktivní profil rizika a odměny

NASDAQ Composite, který je pravděpodobně nejspolehlivějším barometrem blahobytu technologických akcií jako hlavní index amerického technologického akciového trhu, byl minulý týden kotován o více než dvacet procent pod svým rekordem z 22. listopadu 2021. Sektor je tak jednou z hlavních obětí poklesu podstupování rizika ze strany Brazilců, kteří raději hrají na jistotu tváří v tvář obavám z inflace a geopolitického napětí po ruské invazi na Ukrajinu. Růstově orientované společnosti budou navíc pravděpodobně obzvláště tvrdě zasaženy nadcházejícím zvýšením úrokových sazeb americké centrální banky. Protože technologické firmy budou muset v budoucnu platit vyšší úroky za půjčky, které nutně potřebují ke svému růstu. Inflace také snižuje hodnotu podniku při použití současné metody diskontovaných peněžních toků, která diskontuje budoucí platební transakce. Ze všech těchto důvodů investoři často prchali z mnoha vysoce uznávaných technologických nadšenců rychlostí paniky. Mnoho Brazilců v současné době dává přednost levnějším společnostem s vyšší hodnotou. Ale ukáže se prodej technologie přehnanou reakcí? Nebo jsme skutečně svědky konce technologických akcií, které překonávají hodnotové společnosti? Stručně řečeno: co technologický sektor?

V posledních měsících obrovský pokles cen

Globální technologické akcie se v poslední době musely potýkat s velkými ztrátami, o čemž svědčí zvláště prudké propady Meta Platform, PayPal a Netflix. Dobrá nálada bývalých favoritů akciového trhu, kteří v posledních letech přinášeli svým investorům obrovské výnosy, se náhle vytratila. Meta během jednoho dne ztratila 230 miliard dolarů na tržní kapitalizaci, téměř tolik, kolik mají německé koncerny Volkswagen a Siemens dohromady. PayPal byl také občas o více než 70 % nižší než jeho historické maximum z července 2021. Papíry Netflix byly levnější než v červnu 2018 a zisky knih, které byly mezitím vysoké, byly nyní vymazány. Problém tří společností: nevyvíjejí se tak, jak investoři doufali. Hrozbou se také stává rostoucí konkurence: TikTok ztěžuje život Meta, Netflix se potýká s novými rivaly v oblasti streamování, jako je Disney+, a PayPal také potřebuje prosadit svou pozici v silně konkurenčním fintech průmyslu.

Cathie Woodová zůstává optimistická, pokud jde o inovační akcie

Velmi vysoké ztráty zaznamenala také americká hvězdná investorka Cathie Wood se svou investiční společností ARK Invest. Poté, co se jeho nejznámější fond náhle proslavil díky extrémně vysokému výnosu ETF ARK Innovation, který mezi březnem 2020 a únorem 2021 vzrostl až o 358 %, ztratil více než dvě třetiny své hodnoty a v současnosti už není jen uvedeny nad úrovní před korónou. V důsledku toho Wood mluví o „strašném trhu s inovacemi“, zatímco pro CNBC vyjadřuje své přesvědčení, že růstové technologie budou v příštích pěti letech sklízet „velkolepé zisky“.

poměr cena/výnos mnoha technologických společností je nyní atraktivnější

Ne všichni investoři sdílejí Woodův názor: na některých kanálech se znovu a znovu ozývají hlasy šířící hororové příběhy o prasknutí takzvané „technické bubliny“. Markus Golinski, manažer fondu v Union Investment, to však považuje za zcela zavádějící akt šíření strachu. „Srovnání s dotcom bublinou z roku 2000 je zcela neopodstatněné. Tehdy šlo o společnosti, které doslova pálily peníze,“ řekl expert T-Online. „Naproti tomu dnes vidíme u společností Apple, Microsoft and Co., že za těmito společnostmi stojí platné a špičkové obchodní modely se silnou pozicí na trhu a obrovskými zisky.“ Naopak, technologická korekce je pravděpodobně logickou reakcí na někdy dobrodružné poměry cena/výdělek, které charakterizují zejména malé společnosti v (domnělých) budoucích sektorech silně utvářených pro růst. Po vypuknutí koronavirové pandemie v roce 2020 zavládla skutečná technologická euforie: mnoho společností, které sotva generovaly tržby, natož zisky, byly na burze oceněny v miliardách. Tyto nadsázky se postupně snižují od února 2021. Podle propočtů Wall Street Journal je poměr ceny a zisku indexu NASDAQ 100, který zahrnuje 100 největších akcií stejnojmenné americké technologické burzy, aktuálně 32 . 75 (k 22. březnu 2022), a je tedy výrazně nižší než k březnu 2021 (37,27).

Některé technologické akcie nabízejí dobré vstupní body

Jako obvykle při výprodeji na akciovém trhu v rámci odvětví se v posledních týdnech spojily technologické společnosti. Podstatné je však rozlišení mezi jednotlivými společnostmi. Microsoft, Apple a Alphabet, ale také Amazon a NVIDIA mají stabilní obchodní modely, obrovské peněžní toky a velmi silnou pozici na trhu. Manažer fondu Golinski věří, že rychlý vzestup cloudového softwaru, v němž jsou Amazon, Microsoft a Alphabet globálními lídry, nebude příliš ovlivněn rostoucími úrokovými sazbami. Předchozí korporátní zprávy od těchto tří společností i od technologického giganta Apple analytiky nejen uspokojily, ale často i pozitivně překvapily. Ve skutečnosti se analytik Wedbush Dan Ives domnívá, že „technologický sektor je nejvíce přeprodaný za posledních pět let.“ Rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách z 16. března zvedlo nejistotu a dalo „zelenou“ oživení technologických akcií. V důsledku toho Ives předpovídá, že dno je „pro letošní rok pravděpodobně za námi“.

Ve skutečnosti se některé dříve velmi drahé technologické akcie po stažení akciového trhu staly mnohem atraktivnějšími. Navzdory nadcházejícímu zvýšení sazeb může být jen otázkou času, kdy vysoce ziskoví američtí tech giganti znovu získají svou bývalou sílu. Na druhou stranu, menší techničtí nadšenci jako Teladoc Health, Roku nebo oblíbený Block Cathie Wood ještě musí prokázat, zda dokážou podpořit vysoká očekávání silnými provozními výsledky, a to i v době klesajících sazeb. I s některými německými růstovými akciemi by investoři měli pečlivě zvážit výhled pro danou společnost, protože nedávný pokles cen Delivery Hero znovu ukázal po slabých čtvrtletních číslech.

Tim Kerkmann / editor finanzen.net

Zdroje obrázků: Raymond Boyd/Getty Images, albund/Shutterstock.com