Zatímco v posledních měsících investoři věnovali zvýšenou pozornost inflaci v rámci rozsahu potenciálního zvyšování úrokových sazeb centrálními bankami, posledních několik týdnů signalizuje postupnou změnu výhledu. Prudší než očekávané snížení úrokových sazeb v Brazílii (50 bazických bodů místo očekávaného snížení o 25 bazických bodů) bylo dočasným katalyzátorem pro oslabení PLN vůči USD a jeho odchod nad 4,00. V této souvislosti je třeba dodat, že investoři aktuálně očekávají během 12 měsíců pokles srovnávací sazby v Chile, Brazílii, České republice a Polsku o 509 bazických bodů, 414 bazických bodů a 236 bazických bodů. a 140 bp. Pro srovnání, očekávaná změna referenčních sazeb Fedu, ECB, Japonska a Číny je -57 bps, -17 bps a +15 bps. a +28 bazických bodů Výše ​​uvedené úvahy, možná až příliš výhledové, jsou důležité, protože často dynamické poklesy úrokových sazeb oslabují danou měnu ve prospěch posilování měn s vyšší úrokovou sazbou nebo – prozaičtěji řečeno – zhodnocování PLN. podporuje růst WIG20, zatímco oslabení PLN je výzvou pro blue chips indexu.

Aniž bychom předjímali výhled na tuzemský akciový trh, je třeba dodat, že prvních sedm měsíců bylo velmi dobrých pro držitele akcií společností kotovaných na WIG20, mWIG40 nebo sWIG80, NASDAQ, ale i polských pokladničních poukázek, zatímco poptávkou po USA státní pokladny. . Jakýkoli trend se může změnit a hodnocení politiky centrální banky, zejména pravděpodobnost zahájení cyklu škrtů, je silným bodem obratu v hodnocení investičních vyhlídek. V případě Polska je tržní konsensus pro snížení referenční sazby o 50 bp. v příštích třech měsících (pravděpodobně 25 bazických bodů v září tohoto roku a 25 bazických bodů v říjnu tohoto roku), ačkoli někteří makroekonomové tvrdí, že v případě záporné reálné úrokové sazby, tedy nižší než spotřebitelská inflace, bude sazba by nemělo být sníženo.

Globálně klíčovou otázkou je hodnocení výhledu měnové politiky Fedu. V současné době investoři předpokládají zahájení škrtů v lednu 2024 nebo pravděpodobněji v březnu 2024, což je klíčové pro umístění globálních investorů. Zajímavé je, že snížení amerického dlouhodobého ratingu agenturou Fitch z AAA+ na AA+ by mohlo celkově zvýšit opatrnost investorů a po dočasném zvýšení výnosů například amerických 10letých dluhopisů je povzbudit k hledání bezpečí a zisku při klesajících výnosech. Kdy a do jaké míry dojde k vyvažování portfolií globálních investorů, budeme schopni posoudit v následujících týdnech a polská aktiva by mohla být jedním z benchmarků globálních trendů.