Volební rok pro PiS nebude jednoduchý. Marcin Mazurek, hlavní ekonom mBank, věří, že rok 2023 povede k prudkému zpomalení polské ekonomiky – Dynamika HDP zpomalí na 0,7 %. To je jedna z nejnižších předpovědí na trhu. Na druhou stranu se očekává nárůst cen o 9 %. Klíčovým faktorem však bude udržení základní inflace (počítáno bez cen potravin a energií) vyhlášené NBP.

Aktuální prognózy mBank předpokládají, že růst HDP Polska v roce 2022 bude 4,8 %, ale příštích 12 měsíců bude horší.

– Trajektorie ekonomiky je nepochybně na ústupu. Každé další čtvrtletí bude meziročně horší. Očekáváme také velmi slabý rok 2023 – zde se pravděpodobně odchýlíme od tržního konsensu. Předpokládáme, že v příštím roce růst zpomalí na 0,7 %. To je pravděpodobně nejnižší prognóza na trhu – zdůraznil ekonom v rozhovoru pro PAP.

– Na jedné straně bude ekonomika postupně zpomalovat, pomalu vstoupíme do recese. Na druhou stranu – a to se zdá důležitější – nevidíme žádný faktor, který by vedl k silnému odrazu v roce 2023. Těžko najít jasný faktor, který by naznačoval, že v určitém okamžiku se ekonomika nadobro vypne. . Je třeba také připomenout, že v roce 2023 dojde k největším negativním dopadům zpřísnění měnové politiky a že ekonomika operuje s omezeními nabídky. – přidal.

– Uvědomte si, že měsíční hodnoty byly v poslední době velmi kolísavé, ale již vykazují určitou změnu trendu. V případě výroby stojí za to podívat se na samotnou průmyslovou transformaci, která se možná ještě dynamicky nevrátí, nemáme sezónně očištěnou negativní dynamiku, ale vidíte, že roste pomaleji než trend, který jsme viděli nedávno. Je vidět, že se něco děje. Průmysl globálně zpomaluje a tímto směrem půjde i Polsko – řekl ekonom.

– Na straně maloobchodních tržeb jsme konečně dosáhli určité konzistence s ekonomickými ukazateli. Data také ukazují několik jednorázových efektů, které by mohly navýšit hodnotu – polští spotřebitelé neustále konzumují ve jménu uprchlíků. Pokud by nedošlo k přílivu lidí z Ukrajiny, polský spotřebitel by už mohl být v recesi. Vzhledem k uprchlíkům a skutečnosti, že růst mezd se drží poměrně dobře, spotřeba zůstává silná. Definitivní spuštění služeb je teprve před námi – je to vidět na ekonomických ukazatelích. Obávám se však, že se toho dočkáme až po nějaké době, po dalších revizích HDP – dodal.

Expanzivní fiskální politika nebude mít podle Mazureka na ekonomiku reálně výrazné dopady – spíše to požene nahoru inflaci.

– Pokud jde o současné fiskální uvolňování, na vrcholu cyklu a nad potenciálem toho v reálných hodnotách mnoho neudělá. Pokud rozpočtová politika zůstane velmi expanzivní, bude spíše tlačit inflaci nahoru a v reálných hodnotách nepřinese okázalé efekty. Stále jsme v jakémsi „zásobovacím deficitu“, ze kterého se nemůžeme dostat. Necháme to na mnoho kvartálů, dokonce let, předpovídá ekonom.

Podle něj v této fázi přidáním žádosti i kdyby to skončilo velkými nárůsty nominálního HDP, v reálných hodnotách to nic velkolepého nepřinese.

Jak vysvětlil, pochybuje proto, že se fiskální politika stane jádrem nového stimulu v roce 2023. – Na druhou stranu by se fiskální politika mohla stát velmi účinným nástrojem k ochlazení a vyvážení ekonomiky – shrnuje.

– Předpokládáme, že průměrná roční inflace v letošním roce bude přes 13 %. Zdá se, že vrchol padne po letních prázdninách, začátkem podzimu. Pokud však jde o výšku tohoto vrcholu, vše závisí na surovinách – zde jsou velmi důležité výkyvy. Nevíme přesně, jak bude mechanismus přenosu spotřebitelských cen vypadat. Nejvyšší výšku bych nedražil – paradoxně jakékoli číslo mezi 15-20 %. je možné – věří Mazurek.

– S vědomím, že v současném prostředí je obtížné předvídat, je lepší být pozorný k tomu, co skutečně potřebujeme hledat v inflaci, abychom potvrdili nebo vyvrátili naše teze. I když to může být zřejmé, v tomto bodě se musíme v první řadě podívat na základní inflaci. Každý další růst inflace CPI musí být výsledkem stále menší a menší základní inflace. Jinými slovy, sekundární efekty na ceny musí odeznít, dodal.

Mazurek ve svém základním makroekonomickém scénáři předpokládá, že v následujících měsících začne jádrová inflace zpomalovat a Rada pro měnovou politiku ukončí cyklus zvyšování úrokových sazeb v září se sazbou 7 %.

– Nedávné údaje o jádrové inflaci, sezónně očištěné, ukázaly nárůst přibližně o 1 %. měsíčně. V základním scénáři hádám, že půjdeme z toho kopce dolů. Čím více času plyne, tím rychleji. Pokud se tak ale nestane, bude to znamenat, že poptávka v ekonomice, kupní síla spotřebitelů a schopnost přenášet náklady na podniky jsou stále tak velké, že to nebude možné bez hluboké a dlouhodobé měnové politiky – řekl ekonom.

Mazurek v rozhovoru na to upozornil v roce 2023 bude mít inflace specifickou strukturu, stále více taženou změnami cen energií.

– Očekáváme, že v roce 2023 bude inflace v průměru 9 %, ale v pozadí budeme mít velmi nízkou základní inflaci a hlavním generátorem této inflace bude vývoj cen energetických nosičů – řekl ekonom.

– V druhé polovině roku 2023 jsou již možné korekce úrokových sazeb směrem dolů. Na této prognóze je důležité, že v roce 2023 nevidíme výraznou podporu ekonomiky, takže automaticky předpokládáme, že normalizace poptávky v ekonomice bude rychlejší, než všichni očekávají.nyní – uzavřel.