EuroRating udělil společnosti Kruk úvěrový rating ‚BB‘

Mezi silné stránky inkasní společnosti z hlediska hodnocení úvěrového rizika patří podle EuroRating: dlouhá historie činnosti a silná pozice v oboru a také poměrně dobrá geografická diverzifikace činnosti . Kruk působí na trhu s dluhopisy více než 20 let a je lídrem v tomto sektoru v Polsku. Společnost se řadí mezi 10 nejlepších společností na vymáhání pohledávek na světě. Obchodní model přijatý společností předpokládá rozvoj na potenciálních zahraničních trzích. Skupina působí v Itálii, Rumunsku, Španělsku, Německu, České republice a na Slovensku.

EuroRating také pozitivně hodnotí trvale kladné a obecně vysoké a relativně stabilní marže společnosti a také dobrou likviditní pozici.

– představenstvo Kruku zajišťuje financování z dlouhodobých zdrojů (tj. vlastní kapitál a závazky nad jeden rok), což se odráží ve vysoké míře poměrové stability financování (0,9) a poměru stálých aktiv k dlouhodobému kapitálu (1,4). ), stejně jako ukazatele likvidity – zdůrazňují analytici agentury EuroRating.

EuroRating na druhou stranu zahrnuje poměrně vysokou finanční páku, kterou Kruk používá jako rizikový faktor. Ilustruje to např. poměr čistého finančního dluhu k EBITDA, který se v posledních letech prakticky neustále drží na vysokých úrovních nad 3,0x (v těžších letech 2019-2020 to bylo i nad 5,0x). Na konci 3. čtvrtletí 2022 byl tento poměr 3,1x.

– Vzhledem k relativně vysoké úrovni finančního dluhu společnosti Kruk (v současnosti tvoří téměř polovinu celkových pasiv) v kontextu současného prostředí relativně vysokých úrokových sazeb došlo k výraznému nárůstu finančních nákladů společnosti Kruk, z nichž většina je založena na proměnné sazba WIBOR. Vzestupný trend poměru čistých finančních nákladů k výnosům je patrný již ve finančních výsledcích společnosti za poslední čtyři čtvrtletí. Zatím však nedosahuje alarmujících úrovní, upozorňují odborníci.

Při hodnocení úvěrového rizika společnosti Kruk zohledňuje EuroRating také očekávané dodatečné výdaje na dluhová portfolia. Obnovení politiky dynamického růstu dluhového portfolia ze strany společnosti od roku 2021 se současnou výplatou vysoké dividendy (kolem 250 milionů PLN v roce 2022) přinutí společnost pokračovat v intenzivním využívání úvěrového financování. Agentura přitom zohledňuje skutečnost, že riziko spojené s relativně vysokou zadlužeností Kruku je do značné míry neutralizováno tím, že společnost získává především dlouhodobé financování, jehož splatnost je poměrně dobře rozložena v čase. . V dlouhodobějším horizontu je však společnost do značné míry závislá na pokračujícím financování z externích zdrojů.

– Stabilní ratingový výhled znamená, že podle aktuálních odhadů ratingové agentury EuroRating se rating přidělený společnosti v průběhu příštích 12 měsíců pravděpodobně nezmění. (…) Aktuální rating společnosti Kruk by mohl být ve střednědobém horizontu pozitivně ovlivněn: zvýšením podílu vlastního kapitálu na závazcích; snížení poměru čistého finančního dluhu k EBITDA a/nebo vlastnímu kapitálu; dosáhnout stabilnějšího a pozitivnějšího volného peněžního toku prostřednictvím podnikání; příznivý vývoj makroekonomické situace; stejně jako udržení či navýšení získaných marží se dočteme ve zprávě.

Mezi potenciální faktory nepříznivě ovlivňující současnou úroveň ratingu EuroRating patří: možné zhoršení úrovně kapitálového financování a/nebo poměru čistého finančního dluhu k EBITDA ak vlastnímu kapitálu; udržovat záporné hodnoty volných peněžních toků generovaných ve střednědobém horizontu; možný pokles marží a finančních výsledků; možné výrazné zhoršení finanční likvidity společnosti; možné nadměrné platby (odkup akcií, dividendy) akcionářům; i možný nepříznivý vývoj makroekonomických faktorů (včetně dalšího růstu tržních úrokových sazeb).

Havran je největší společností pro správu dluhů v Polsku. Společnost je od roku 2011 kotována na Varšavské burze cenných papírů.