Dolar je stabilní, zlotý silný, směnné kurzy regionu klesají (komentář z 20. dubna 2023)

Posted On: 20 dubna, 2023

Hlavní měny zůstávají nečinné. V případě eura čekají investoři nové informace, které určí, do jaké míry ECB v květnu zvýší úrokové sazby. Zápis z březnového zasedání Rady guvernérů (13:30) by trhem neměl otřást. Důležitější budou zítřejší hodnoty indexů PMI, tedy hlavních barometrů sentimentu v průmyslu a službách. Nejistota zatěžující dolar ohledně výhledu americké ekonomiky by mohla přetrvávat ještě dlouho. Další indikaci pravděpodobnosti hluboké recese přinese philadelphia Business Climate Index zveřejněná dnes ve 14:30 SEČ. EUR/PLN se zastavil níže kolem 4,62 a USD je blízko 4,22 PLN, v polovině obchodního rozpětí tohoto týdne. Zlotý vystupuje pozitivně v kontextu české koruny a zejména forintu, kterému ublížila vyhlídka na uvolnění kurzu centrální bankou.

Směnný kurz dolaru začíná ode dna, kurz eura je na svém minimu, USD/PLN pod 4,25, EUR/PLN blízko 4,62; zdroj: Cinkciarz.pl

PLN více než 1 % v dubnu. posílena vůči CZK a HUF. Česká koruna by měla zůstat silná, forint je v ohrožení. Je třeba připomenout, že v předchozích měsících byl zlotý slabší než ostatní měny v regionu. Koruna vůči euru byla prakticky nejsilnější v historii a EUR/CZK se od minima odrazil jen o 1 %. Česká koruna vůči euru je přitom zhruba o 6 % nižší. silnější, než když vypukla pandemie. Pro srovnání, EUR/PLN je o 8 % vyšší a EUR/HUF, navzdory oživení forintu v posledních měsících, je několik procent nad úrovněmi z března 2020. Předpokládáme, že ze tří měn regionu má forint nejhorší výhled. nejlepší zlotý, který má letos vůči euru posílit o další 3 %.

Regionální směnné kurzy, česká koruna, forint, zlotý, EUR/PLN, EUR/HUF a graf EUR/CZK; zdroj: Bloomberg

EUR/HUF z historických maxim zaznamenaných v říjnu 2023 klesl maximálně o 15 %. Pro lepší ilustraci rozsahu problémů, kterým v té době čelila maďarská měna, lze porovnat skutečnost, že pokud by byl zlotý na podzim stejně slabý jako forint, euro by muselo stát více než 5,50 PLN . Podporu rychle ztrácející maďarské měně pak poskytla centrální banka, která svou politiku z definice dočasně a výjimečně zpřísnila. Funkci stabilizátoru HUF plní dodnes, nastavena na 18 %. sazba jednodenního vkladu. Centrální banka sice na posledním zasedání vysvětlila, že zlepšování fundamentů a dezinflace jsou příliš křehké na to, aby upustili od ostrého kurzu politiky, včerejší rozhovor s viceprezidentem MNB však naznačuje opak. Nastínil strategii postupného uvolňování politiky. To způsobilo nervozitu před zasedáním centrální banky příští týden a vedlo k prudkému 3% znehodnocení forintu.

Zdarma komentář k dennímu trhu

Zaškrtněte políčko níže a v budoucnu vám neuteče např. upozornění na webináře, nové předpovědi měn nebo důležité události na měnovém trhu.

Přihlášením k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním vašich osobních údajů za účelem poskytování této služby. Pokud udělíte souhlas se zpracováním osobních údajů pro účely přímého marketingu, zpracování zahrnuje měření nebo pochopení účinnosti našich marketingových aktivit a párování obsahu nebo marketingové aktivity – profilování (automatizované hodnocení na základě vašich osobních údajů, které máme k dispozici). Vyjádření tohoto souhlasu také znamená souhlas se zasíláním obchodních informací od nás na vámi zvoleném kontaktním kanálu. Máte právo na přístup ke svým údajům a právo na opravu, výmaz, omezení zpracování, dále právo na přenositelnost údajů, právo vznést námitku, právo odvolat souhlas. Odvoláním souhlasu není dotčena zákonnost zpracování, které bylo provedeno na základě souhlasu před jeho odvoláním. Kompletní informace o zpracování osobních údajů jsou k dispozici v zásadách ochrany osobních údajů.

První změnou z hlediska úrokových sazeb bude zpřísnění jejich koridorového spreadu (nejvyšší je aktuálně 25 %), investoři však (oprávněně) předpokládají, že dalším krokem bude snížení základní sazby kvůli síle forintu. To je v souladu s naší měnou prognózou. Očekáváme, že po rally v posledních několika měsících byl růstový potenciál nejrizikovějších měn střední a východní Evropy vyčerpán. Tváří v tvář strukturálním slabostem a makroekonomické nerovnováze jsme skeptičtí k možnosti, že se EUR/HUF později v průběhu roku usadí pod 370,00 bez další podpory extrémně vysokých sazeb. To je bariéra, od které se kurz v březnu odrazil a tento týden obrátil.

Zdarma komentář k dennímu trhu

Zaškrtněte políčko níže a v budoucnu vám neuteče např. upozornění na webináře, nové předpovědi měn nebo důležité události na měnovém trhu.

Výše uvedený komentář není doporučením ve smyslu nařízení ministra financí ze dne 19. října 2005. Byl zpracován pro informační účely a neměl by sloužit jako podklad pro rozhodování o investicích. Autor studie ani Cinkciarz.pl Sp.z oo nenesou odpovědnost za investiční rozhodnutí učiněná na základě informací obsažených v tomto komentáři. Je zakázáno kopírovat nebo duplikovat tento dokument bez uvedení zdroje.