Polský zlotý spolu s eurem posílil na nejvyšší úroveň od února – aktuálně jej podporuje vnější prostředí a pozitivní zprávy ze země. Lepší sentiment k rizikovým aktivům posiluje oslabení dolaru.

Minulý týden došlo k obecnému zlepšení na akciových trzích a nárůstu rizikových aktiv. Podobný růst přitom nevykazoval ziskovost. Výsledkem byl předvídatelný výprodej dolaru ve prospěch evropských a jihoamerických měn. První byl podpořen klesajícím úrokovým diferenciálem na obou stranách Atlantiku a druhý celkovým zvýšením ochoty riskovat a zejména prudkým růstem cen komodit . Zvláštní zmínku si zaslouží polský zlotý, který zakončil týden s vynikajícím výsledkem. Investory těší odolnost národního hospodářství vůči vlivu války a perspektiva nového toku evropských fondů na obzoru.

Tento týden budou nejdůležitější makroekonomická data. V úterý 31. května uvidíme bleskovou inflaci v eurozóně a v květnu v Polsku a týden uzavře zpráva z amerického trhu práce (nezemědělské mzdy). Co se týče cenové dynamiky v eurozóně, trhy očekávají další růst, včetně jádrové inflace, která by měla zpečetit zvýšení úrokových sazeb Evropskou centrální bankou maximálně koncem července. Vzhledem k očekáváním trhu ohledně většího počtu a rychlejšího tempa zvyšování sazeb ze strany ECB by to mělo poskytnout značnou podporu euru a jeho nedávné oživení může pokračovat.

PLN

Minulý týden polský zlotý posílil společně s eurem na nejsilnější pozici od února. Směnný kurz EUR/PLN se tak přiblížil úrovni, kterou jsme předpovídali na konci druhého čtvrtletí (4,55).

Vnější prostředí bylo pro zlotý příznivé: sentiment vůči Evropě se zlepšil, akciové trhy se po dlouhém období poklesu odrazily a americký dolar se dostal pod tlak směrem dolů. Vnitřní zprávy byly také převážně pozitivní. Je třeba poznamenat, že souhlas poskytnout Polsku finanční prostředky EU na financování národního plánu obnovy se stal reálnějším. V této souvislosti má předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová učinit klíčový podpis ve Varšavě ve čtvrtek 2. června.

Zlotý si vede dobře i vůči měnám v regionu. V případě české koruny se centrální banka blíží ke konci zvyšování sazeb a v delším horizontu k jejich částečnému obratu. V případě maďarského forintu trh negativně reaguje na plány na dodatečné zdanění bank a velkých společností.

Kromě čtvrteční návštěvy předsedy Evropské komise v Polsku se tento týden zaměříme na již zmíněná data o inflaci za květen, která budou zveřejněna v úterý 31. května. Stejně jako eurozóna má růst a její úroveň bude jedním z nejdůležitějších referenčních bodů v prognóze Rady pro politiku o velikosti příštího zvýšení sazeb. Ve stejný den budeme znát i detailní údaje o HDP za první čtvrtletí, které nám poskytnou chybějící kontext pro lepší posouzení situace a výhledu ekonomiky.

americký dolar

PMI ukazatele podnikatelské aktivity v eurozóně byly mnohem lepší než ve Spojeném království nebo USA, což znamená, že ekonomika je odolnější, než se běžně předpokládá. Údaje vysoko nad expanzní čárou odporují myšlence, že se blížíme k recesi. Současná měnová politika je tedy zcela neslučitelná s inflační a ekonomickou realitou.

Údaje o inflaci v eurozóně s největší pravděpodobností přinesou další rekordní maximum. Údaje budou klíčové pro určení rozsahu dalšího – pravděpodobně v červenci – zvýšení sazeb a nepříjemné inflační překvapení by pravděpodobně zvýšilo pravděpodobnost zvýšení sazeb o 50 bazických bodů. a podporovaly jednotnou měnu.

americký dolar

Minulý týden byla většina sekundárních dat pod očekáváním. Slabost trhu s nemovitostmi prospěla zejména americkému trhu dluhopisů, který nadále rostl, a rozpětí mezi sazbami amerického trhu a eurozóny je nyní užší než na konci března, což nepochybně do značné míry vysvětluje nedávné oživení eura. Inflace je stále výrazně nad cílem Federálního rezervního systému, takže neočekáváme, že tato raná stádia slabosti zabrání Fedu v dalším jednání.

Tento týden nás čeká poslední důležitá data tohoto typu před červnovým zasedáním Fedu – květnová zpráva o trhu práce. Očekává se, že dynamika ročních mezd bude klesat a stále zaostává za cenami. Překvapení na vzestupu v tomto prostředí by mohlo přimět trhy ke zvýšení ceny ve třech po sobě jdoucích 50 bazických bodech. Fedu.

Informace obsažené v tomto dokumentu jsou poskytovány pouze pro informační účely. Nepředstavují finanční ani jiné poradenství, jsou obecné povahy a nejsou určeny konkrétnímu příjemci. Před použitím informací k jakémukoli účelu byste měli vyhledat nezávislou radu. Společnost Ebury není odpovědná za důsledky jakéhokoli opatření přijatého na základě informací obsažených v této zprávě.

Ebury Partners Belgium NV/SA je platební instituce autorizovaná a regulovaná Belgickou národní bankou pod zákona ze dne 11. března 2018, registrovaná u Banque Carrefour des Entreprises pod číslem 0681.746.187.