„Když dnes slyším, že ztrácíme kontrolu nad inflací, je se mnou něco v nepořádku. V posledních měsících došlo k opravdovému zlepšení výsledků polského boje proti inflaci ve srovnání s jinými evropskými zeměmi „- hodnotí hlavní ekonom PKO BP

Neexistuje žádná zkratka. Úrokové sazby musí růst – rozhodně prof. Łukasz Hardt – Varšavská univerzita, viceprezident Polské ekonomické společnosti, bývalý člen Rady pro měnovou politiku na 22. konferenci Komory makléřů, panel „Makroekonomické výzvy a jejich dopad na ekonomický rozvoj a situaci na trzích v Polsko“.

Nákup dluhopisů NBP zachránil polskou ekonomiku, ale vytvořil spoustu peněz na trhu. Sazby určitě porostou a benchmarková sazba možná bude muset zůstat vyšší než v České republice, dodal.

Jak zhodnotil, vládní štíty by měly být více zaměřeny na ty nejchudší, aby vláda mohla účinně bojovat s inflací.

Zdá se, že proces dezinflace bude dlouhý a velmi nákladný – odhaduje prof. Hardt. – Ale teď není čas na radikální fiskální konsolidaci. Zaměřme se na obezřetnou fiskální konsolidaci, dodal. – Toto je velmi dobrá doba pro rozvojové dluhopisy. Musíme zvýšit investice, abychom omezili inflaci. Výzev je mnoho, ale je to také příležitost pro Polsko, uzavřel.

Jak Polsko zvládne bojovat se současnou inflací a čeká nás tvrdé nebo měkké přistání? Ale je to těžké umění bojovat s inflací, nevylít s vaničkou i dítě a uvrhnout zemi do dlouhé a bolestivé recese. Cena příliš prudkého zpomalení by byla hlubokou recesí. Před tím varoval i šéf PFR.

Fiskální politika by neměla příliš brzdit! – hřímal Paweł Borys, předseda Polského rozvojového fondu. – Jako Evropa jsme byli příliš zvyklí na levné suroviny a taková strategie byla velmi nebezpečná. Evropa se musí změnit! – podtrhl.

Jak poznamenal, musíme dnes udělat vše pro to, aby v příštích měsících doprava v Evropě nejezdila pouze na lince východ-západ, ale aby také zahájily severojižní trasy a ukotvily Polsko jako logistický uzel na této ose, Naftoport v energetickém sektoru a kvalitní investice – a PFR se pod jeho vedením stala největším institucionálním investorem v této části Evropy, to dá šanci skutečně zvýšit význam Polska zkrácením dodavatelských řetězců a také šanci za výhodu geopolitické pozice Polska nad rizikem strachu z našeho trhu jako „přední“ země.

Ale především by to nemělo vést ke zvýšení nezaměstnanosti – zdůraznil Paweł Borys. Poznamenal, že ano, inflace se zvýšila na 12 %, ale mzdy také vzrostly na 12 %. „Příští dva roky budou velmi těžké, ale potom to bude lepší,“ dodal. – Inflace může být spuštěna v obranném nebo útočném scénáři. Mám dojem, že to stojí za tím útočným oživením inflace – zhodnotil.

Co upoutalo pozornost, byla skutečná shoda panelistů ve vnímání obrazu situace a toho, co je skutečně potřeba udělat, zcela odlišná od té, kterou uvádí mnohá mainstreamová média, zejména ta nakloněná opozici. Toho si všiml i člen představenstva pro finanční záležitosti PKN Orlen.

Mám pocit, že plně rozumíme výzvám a problémům, kterým čelíme, že se dokonale soustředíme na situaci, ve které se nacházíme. A to je opravdu to nejdůležitější, abyste se rozhodli správně. Jaká témata a problémy nás nejvíce zajímají? Mnoho a bude mnohem více těchto vláken. Bude zde také otázka Číny, která, myslím, bude mít nadále velký význam pro rozvoj světové ekonomiky, pro krátkodobou geopolitiku a také pro inflaci v Polsku. Federální rezervní systém bude řídit program kvantitativního zpřísnění, který ještě nezačal. Pochopit situaci, ve které se nacházíme a jaké procesy ovlivňují ekonomiku, inflaci, fiskální politiku a kapitálové trhy, je naprosto klíčové, řekl Jan Szewczak, člen představenstva pro finanční záležitosti PKN Orlen.

Optimističtější než předseda PFR byl hlavní ekonom PKO BP, který předpověděl, že pokud se nic nového nestane, může se situace do roka zlepšit.

Inflace se bude zvyšovat až do 3. a 4. čtvrtletí. Pak se to bude pomalu zpomalovat, odhaduje Piotr Bujak, hlavní ekonom a ředitel odboru ekonomických analýz PKO BP. – Toto desetiletí se bude konat na zvýšené inflaci a to je megatrend. Druhým megatrendem tohoto desetiletí bude dekarbonizace, dodal. Zdůraznil, že by se nemělo věnovat přílišnou pozornost známým a jednoduchým mrzákům. – V Polsku se ještě nikdy nestalo, aby mělo výrazně lepší rozpočtové výsledky. Proto, když dnes slyším, že ztrácíme kontrolu nad inflací, je se mnou něco v nepořádku. V posledních měsících došlo k opravdovému zlepšení výsledků polského boje s inflací ve srovnání s ostatními evropskými zeměmi. Není to tak dramaticky špatné, jak se někteří lidé snaží malovat – zdůraznil.

Ale zároveň každý vidí, že relativní rovnováha mezi nabídkou a poptávkou, stále narušená pandemií, byla značně narušena. To znamená, že existuje křivka nabídky a poptávky, což znamená, že protože je na trhu méně zboží, platíme za něj více. Zároveň se ale dnes vrací Phillipsova křivka – křivka, která ilustruje statistický vztah mezi mírou nezaměstnanosti a inflací mezd. Co ukazuje křivka Philips v krátkodobém horizontu? Krátkodobá Philipsova křivka je graf, který vykresluje inverzní vztah mezi mírou nezaměstnanosti a mírou inflace v kratším období než v dlouhodobém horizontu. Poptávkové šoky narušují rovnováhu ekonomiky a způsobují, že míra inflace a míra nezaměstnanosti se pohybují opačným směrem. A nejtěžší a nejnebezpečnější je dnes to, že lidé si zvykli na to, že to bude dražší, takže pořád utrácejí peníze tak, jak utráceli dříve, a tak se inflace nezastavuje, ale stimuluje.

Problémem dneška je, že se zvýšila inflační očekávání. Odchylka od křivky Philips bude generovat vysoké náklady – hodnotí Dr. Przemysław Kwiecień – hlavní ekonom, XTB SA – Pokud se naopak poptávka příliš zpomalí, bude problém s její aktivací – dodal.

Při tom všem nedoznívají ozvěny Fit for 55 a velmi nákladná energetická transformace tolik, jak by se dalo očekávat. KGHM si to dobře uvědomuje, protože transformuje a investuje do malé jaderné elektrárny.

Investujeme do pobřežních větrných elektráren, pobřežních oblastí všech technologií, které nám mohou přinést výhody – zdůrazňuje Andrzej Kensbok – viceprezident pro finance, KGHM Polska Miedź SA – Musíte jednat rychle, hodně investovat a po chvíli zjistit, co se vyplatí většina. Možná bude nutné přejít od čistého uhlíku k atomu. Uvidíme. Místopředseda KGHM důrazně popřel, že by tento přístup byl výsledkem odchylky na energetickém trhu, a zpochybnil jej předseda panelu, šéfredaktor Robert Stanilewicz. – Není to aberace, je to realita a musíte se rozhodovat na základě reality. Ve Spojených státech lidé přešli od jádra k větru, ale vrátili se k jádru, protože předtím nebyla elektřina, protože nebyl vítr, a to jim stačí – dodal.

Maksymilian Wysocki