Rada pro měnovou politiku na středečním zasedání zvýšila všechny úrokové sazby o 1 procentní bod. – 100 základních bodů. Referenční sazba, hlavní sazba NBP, vzrostla z 3,5 %. nárůst o 4,5 procenta To je mnohem více, než předpokládal tržní konsenzus, přesněji dvakrát tolik. Analytici nepředpokládali tak velký nárůst úrokových sazeb, přestože inflace v březnu dosáhla 10,9 %. Širší pohled ukazuje, že prezident Glapińského a MPC ví, co dělá, a především chce, aby to bylo stabilní. Ale nebude stabilní, dokud EU nepřestane krmit Putinova eura

A bez války cválala inflace všude na světě. Válka také zvyšuje inflaci. A bez války ropa na trzích rostla a nafta dokonce táhla, protože během postpandemického oživení nejen Rusko zvýšilo ceny plynu, ale hladovějícímu průmyslu došly všechny suroviny a kvůli nedostatku plynu a jeho prudce rostoucích cen se stále více přiklánělo k dodávkám motorové nafty, což dále zvýšilo její cenu, což zvýšilo i ceny dopravy, a tedy i koncové ceny zboží – zvýšená inflace.

Teoreticky dnes můžeme říci, že jak vidíme, vzhledem k důležitosti ekonomického růstu a růstu inflace v MPC bylo rozhodnuto, že riziko zrychlení inflace je větší než šance, že k němu dojde při silnějším ekonomickém růstu. . Mohu také dodat, že by to byla velmi přirozená volba, protože všichni pociťujeme inflaci, ale jen málokdo cítí ekonomický růst v praxi – velmi často zůstává ekonomický růst pro lidi něčím abstraktním, protože zvýšení, odměny a bonusy v práci také často zůstávají v říši přání, takže HDP možná stoupne o X, ale většina stále vydělává stejně. Kukuřice! Zatímco pro zvýšení platu musíte zajít za svým nadřízeným, inflace přichází do našich peněženek sama a bez pozvání. Nejde o ten či onen úřad (pokud se úřad nerozhodne daně skutečně reálně snížit), tak to je. Právě proto, že jde o nepopulární, ale zjevnou pravdu, se znovu nabízí otázka: nezvedly se úrokové sazby příliš pozdě a dokázal by se o to lépe postarat někdo jiný?

Trhy dlouho chtěly hlavu prezidenta Glapińského. Výzvy NBP k co nejrychlejšímu zvýšení úrokových sazeb měly někdy podobu trollingu, internetové kampaně, a kdybychom byli všichni ve stejné třídě, dalo by se říci, že jde o třídní mobbing – finanční třídu proti prezidentům BNP. Mnozí uvádějí jako příklad Českou republiku (Česká centrální banka zvýšila úrokové sazby rozhodně a dříve). Prezident Glapiński opakovaně vysvětloval, že pro něj je nejdůležitější udržet pracovní místa a co nejvíce zrychlit ekonomiku, protože drastické sešlápnutí brzdy na této lokomotivě by předčasně příliš drasticky ochladilo ekonomiku, tedy počet pracovních míst. by se snížilo. A dnes je vidět, že je to lepší než dobré.

Abychom zůstali ve stejné referenci, Češi dnes mají o něco vyšší inflaci než Polsko a navíc ekonomický růst Polska je třikrát vyšší než v České republice. To dokazuje pravdivost teze, pokud to někomu musíte říct, ale pravděpodobně potřebujete opozici v Polsku, že tak vysoká inflace je ve skutečnosti způsobena vnějšími faktory a že prezident Glapiński se rozhodl správně, protože dnes bychom měli mnohem větší problém, pokud by HDP v Polsku bylo stejně nízké jako v ČR a inflace byla beztak téměř stejná.

Kromě toho, že by to mohlo být lepší, je v prognóze analytika City Handlowy korekce:

Za předpokladu výrazného oslabení aktivity v polovině letošního roku by polská ekonomika mohla růst tempem kolem 4 %. po celý rok 2022 (…) dosud dostupné údaje a informace umožňují trochu více optimismu než před několika týdny. (…) Pokud by byl růst výrazně nižší než 4 %, ekonomická aktivita by utrpěla mnohem více, než se v současnosti zdá pravděpodobné – odhadli analytici Citi na začátku dubna.

Někteří se nyní podivují nad maximálním stropem, na který lze zvýšit úrokové sazby. Chcete-li odpovědět na tuto otázku, stačí se podívat na historická data. Před více než 20 lety, v roce 2001, jsme měli podobnou inflaci a srovnávací sazba NBP tehdy byla… až 13 %. Signál k tak razantnímu zvyšování úrokových sazeb však dnes není, protože ekonomika je ve velmi dobré kondici, nesrovnatelně lepší než v té době – například Češi mají nyní o něco nižší inflaci vyšší než my a ekonomický růst třikrát slabší. Navíc sentiment obchodníků (PMI) klesá, ale stále je pozitivní. Za druhé, stagflace je příliš snadná (potlačení růstu HDP a zároveň vysoká inflace), což je třeba mít na paměti, že i když zvýšíme úrokové sazby byť na 13 %, nepotlačíme inflaci u jejích současných zdrojů – a to jsou vnější faktory, uvedené výše – ale můžeme vstoupit do stagflace nebo dokonce recese. O to tedy asi nešlo. Spíš šlo, zdá se, o posílení měny, což dnes akceptují i ​​analytici trhu.

Měli by se majitelé hypoték obávat dalšího růstu úrokových sazeb i na této teoretické úrovni 13 %? Jak ukazuje vliv centrálních bank na inflaci – ne zvlášť, protože jejich zvýšení úrokových sazeb se nepromítá do poklesu úrovně inflace. Dle mého názoru, pokud se nic jiného nestane, lze předpokládat, že úrokové sazby na této úrovni zůstanou minimálně do konce roku.

Trh potřebuje stabilizaci. Pokud jde o měnovou politiku, jak vidíte, prezident Glapiński ví, co dělá, takže změny nejsou potřeba. Tak jako tak, koně se při přechodu řeky nemění. Změny je třeba provést jinde. Cesta ke stabilizaci by měla být nalezena ukončením konfliktu na Ukrajiněa z našeho pohledu to mírovou cestou ukončit – aniž by NATO vstoupilo na Ukrajinu – je jen jedna cesta: skoncovat s Putinem finančně. Udělat toto Evropská unie musí přestat uplatňovat sankce a převádět Putinovi miliony eur denně! – odhady pro rok 2022 uvádějí pro Rusko asi 80 až 85 miliard eur ročně! Jak ukončit konflikt, je-li živen samotnou EU nákupem poloviny ruského exportu této suroviny? Přes noc bychom měli odříznout ruskou ropu. A není jiné cesty. Chvíli to musí být horší, tak to může být déle lepší. Jinak to bude jen horší.

Maksymilian Wysocki

ČTI TAKÉ: Wysocki: derusifikace musí být doktrínou EU

ČTI TAKÉ: Ropa je na trzích o něco levnější