Referenční úroková sazba Turecké centrální banky (TCMB) byla ve čtvrtek zvýšena o 650 bazických bodů z 8,50 % na 15,00 %.

Trh to očekával na červnovém zasedání orgánů TCMB bude rozhodnuto o prudkém zvýšení úrokových sazeb. Velikost tohoto nárůstu a způsob komunikace však zůstávají neznámé. Ekonomové předpokládali, že hlavní úroková sazba se zvýší na 20–25 %, i když někteří předpovídali nárůst až o 40 %. Nárůst „jen“ na 15 % lze tedy považovat za jasné zklamání.

V důsledku toho vzrostla úroková sazba turecké centrální banky na nejvyšší úroveň od září 2019, ale zůstává výrazně nižší než oficiální inflace CPI, kterou v květnu turečtí statistici odhadovali na méně než 40 % ročně.

– Výbor se rozhodl začít zpřísňovat měnovou politiku s cílem co nejrychleji stanovit dezinflační sazbu – píše se v červnovém prohlášení turecké centrální banky. Jen si připomeňme, že inflační cíl TCMB je 5 % a naposledy byl dosažen před 12 lety (a teprve před pár měsíci).

V předchozích dvou letech TCMB prováděla extrémně „nekonvenční“ měnovou politiku a snižovala úrokové sazby navzdory dvouciferné inflaci cen v zemi. Když na podzim roku 2021 došlo k prvnímu snížení sazeb, inflace CPI byla kolem 20 %. O rok později dosáhl 85 % a Turci neustále snižovali úvěrové náklady. K poslednímu snížení došlo v únoru po tragickém zemětřesení.

Konec „erdoganomie“

Není žádným tajemstvím, že u zrodu této „nekonvenční“ měnové politiky stál prezident Recep Tayyip Erdogan, který již 20 let vykonává plnou moc nad druhou nejlidnatější zemí Blízkého východu. Ve světě financí se Erdogan proslavil svými neobvyklými ekonomickými vizemi, které ostře kontrastují se základy makroekonomie.

Podle tureckého „sultána“ způsobují vysoké úrokové sazby vysokou inflaci. Ekonomové se shodují, že je to přesně naopak: vysoké (reálné) úrokové sazby vedou k nižší inflaci a pomalejšímu tempu růstu cen v ekonomice. Erdogan však tvrdošíjně hájil svou pozici, což způsobilo, že si následující představitelé turecké centrální banky zoufali (a často o své pozice přišli).

Vedení měnové politiky pod diktátem „sultána“ Erdogana nakonec vedlo k velmi vysoké inflaci a kolapsu turecké liry. Za poslední rok ztratila libra vůči dolaru téměř 27 % a za poslední tři roky její hodnota klesla o 71 %. Dnešní měnový „reset“ má především za cíl obnovit stabilitu turecké měny.

Ex-goldman pro speciální úkoly

Prezident Erdogan pověřil Hafize Gaye Erkana úkolem normalizovat měnovou politiku v Turecku. Erkan (41) je za poslední čtyři roky pátým guvernérem turecké centrální banky. Hafize Gaye Erkan byl ředitelem Goldman Sachs a spolupředsedou po dobu šesti měsíců First Republic Bank se sídlem v Kalifornii. Ano, ten samý, který na konci května zkrachoval a jeho aktiva naléhavě (a velmi přesně) převzala JP Morgan Chase. Paní Erkan odpovídala za řízení rizik za první republiky.