Přestože zástupci ZDŘÍMNUTÍ poukazují na to, že srovnávat měnovou politiku v Polsku a České republice nedává smysl, protože ekonomiky obou zemí jsou odlišné, ekonomové Pekao je dávají dohromady a mají zajímavé myšlenky. Naznačují, že úrokové sazby neporostou donekonečna, a jeden scénář je takový začnou padat rychleji, než jsme si mysleli.

Odborníci upozornili na zmínku o České bance P. slevy úroková sazba na konci tohoto roku, po skončení cyklu se proud zvyšuje. Podotýkají, že se to neprojevuje pouze ve vnímání situace u našich jižních sousedů.

„Nějak Češi aktuálně zvyšují úrokové sazby, aby je okamžitě snížili. Takový postup je již částečně označen,“ říkají. Odvolávají se na listopadovou prognózu české banky. Model trajektorie úrokových sazeb již tehdy předpokládal, že od vrcholu klesnou zhruba o 0,5 procentního bodu.

Před několika dny aktualizované odhady naznačovaly, že český ekvivalent našeho indexu WIBOR krátce po vrcholu, se v roce 2022 sníží o 1 procentní bod ao 0,5 procentního bodu. Příští rok.

Výše uvedený graf ukazuje, že s připravovaným snížením úrokových sazeb v ČR existuje i možnost minimálního snížení ověření úrokové sazby WIBOR v Polsku směrem dolů v očekávání podobného kroku NBP ve vzdálenější vyhlídce.

Ekonomové Pekao si toho všimli trh v současnosti oceňuje nízké riziko nižších úrokových sazeb v Polsku v horizontu transmise měnové politiky. U nich je to také nepravděpodobné.

Uveďte různé strategie boje proti inflaci. Česká republika téměř výhradně uplatňuje ortodoxní měnovou politiku s minimálními změnami v nepřímých daních. Na druhou stranu Polsko praktikuje „poměrně široké zdanění inflace“ ve formě vládního štítu.

Poznamenávají také, že očekávané změny inflace v několika příštích čtvrtletích znamenají, že výhled střednědobé měnové politiky je v Polsku jiný než v České republice.

„Na základě naší aktuální prognózy (za předpokladu zachování inflačního štítu do konce roku 2023), inflace zůstane mimo cílové toleranční pásmo minimálně do konce roku 2023. Česká centrální banka zase předpokládá, že inflace se vrátí k cíli již v polovině roku 2023, což umožní souběžný pokles modelované trajektorie úrokových sazeb,“ píše se ve zprávě Pekao.

„To znamená, že úrokové sazby pravděpodobně přetrvají na vyšší úrovni déle v Polsku než v České republice. To by narušilo historický vzorec, podle kterého úrokové sazby v Polsku zůstaly na místním vrcholu po několik měsíců (po postupných cyklech během tohoto století 6, 12, 3 a 6 měsíců, v tomto pořadí),“ zdůrazňují ekonomové.

Upozorňují, že data nakonec určují střednědobou úroveň úrokových sazeb. Očekávejte to trhy by mohly začít snižovat ceny již na konci tohoto roku. Tím spíše, pokud inflace sleduje klesající trajektorii.